Влияние на рынок:3 В статье в Fortune, Оракул из Омахи уничтожающе критикует золотой пузырь, что должно ... быков по золоту. По данным руководителя Berkshire Hathaway золото относится к категории инвестиций, которые ничего не производят, и инвесторы покупают металл в надежде, что он вырастет в цене в будущем. Для роста этого металла необходимо увеличение количества покупателей. Потому, когда вы покупаете золото, вы надеетесь на то, что все больше и больше людей будут делать это в будущем. Последние годы золото хорошо росло, так как люди были напуганы падением бумажных валют, и вполне обоснованно. Тем не менее, золото имеет два основных недостатка: не имеет практического применения (за исключением ограниченных промышленных и декоративных целей), и лишено «творческого подхода». Таким образом, вы покупаете золото, когда ставите на рост страха, а это никогда не было разумным объяснением  для инвестиций. Баффетт отмечает, что текущий запас золота составляет около 170 тонн, и оценивается в невероятные 9.6 триллионов долларов. Когда инвесторы опасаются краха валюты, они скопом устремляются к золоту. Когда страх проходит – спрос на золото падает. Если Европа будет действовать сообща и решит долговой кризис, а центральные банки откажутся от занижения валют, то причин инвестировать в золото не останется. ..Источник: FxTeam

Влияние на рынок:1 Новый премьер-министр Испании горяч. Сегодня он собирается объявить о пакете реформ рынка труда, который должен изменить архаичное трудовое законодательство страны. Как ожидается, меры будут включать в себя сокращение подоходного налога для проблемных компаний и различные стимулы для того, чтобы нанимать людей на полный рабочий день, а также премирование тех, кто учится. Одним из препятствий для работодателей в Испании было большое выходное пособие; по открытым контрактам некоторые компании были вынуждены платить выходное пособие размером оплаты за 45 дней за каждый год работы. В результате, компании максимально урезали количество таких контрактов в пользу «временных». Рахой признает, что он должен решить хроническую проблему безработицы в Испании, уровень безработицы в 23% - максимальный в Европе (даже выше, чем в Греции). Уровень безработицы среди молодежи составляет практически 50%. В тоже время, он понимает, что эти меры могут спровоцировать национальную забастовку. Хотя это и спорный момент, но импульс к изменению испанского рынка труда явно усиливается. В прошлом месяце профсоюзы и работодатели одобрили отмену автоматической привязки зарплат к ценам на следующие три года. Потребуется много времени, и этот процесс будет болезненным, однако Испания по сути идет в правильном направлении. ..Источник: FxTeam

Влияние на рынок:3 Последние инфляционные данные по Швейцарии вряд ли придутся по душе НБШ и делают более вероятным, что центральный банк сделает еще один шаг в попытке ослабить швейцарский франк уже в недалеком будущем. Падение годовой инфляции с -0,7% до -0,8% оказалось в целом в соответствии с ожиданиями. В абсолютном выражении цены сейчас на уровнях, которые были в сентябре 2010-го.  ..На первый взгляд, при нулевых процентных ставках, возможности НБШ выглядят весьма ограниченными. Но при отрицательной инфляции при росте в 2,7 и 3,0 в еврозоне и США, соответственно, Швейцария все еще сталкивается с реальным ростом своей валюты, в частности по сравнению с еврозоной. Так что со временем давление на швейцарских экспортеров растет. Перед тем как текущий контроль над курсом был установлен, было понятно, что политики рассматривают целый ряд различных мер, чтобы побороть силу франка, включая контроль над капиталом и отрицательные процентные ставки. Со временем, всё больше похоже, что эти предложения вновь возвращаются на повестку дня.  К настоящему моменту НБШ проделал хорошую работу по поддержанию своих обещаний в отношении дна в паре EUR/CHF в 1,20. Сдвинуть вверх эту отметку, будет означать риск вступить в более жаркую битву с рынками, где есть не так уж много шансов одержать победу. Хотя у нас есть данные только до ноября, пока было не так уж много признаков, что зарубежные инвесторы пытались покушаться на франк. Внутренние депозиты международных компаний понизились на 2% за сентябрь-ноябрь в сравнении с предыдущим шестимесячным периодом, так что хотя существует множество факторов, определяющих поток инвестиций наравне со ставками, но факту инвесторы держатся в стороне перед угрозой дальнейших интервенций. Принятие отрицательных ставок по внешним депозитам или контроль над капиталом может обеспечить более активный исход отсюда, с меньшей угрозой катастрофы для репутации.Источник: FxTeam

Влияние на рынок:2После немного нервного утра, новости о том, что основные политические лидеры подписали меморандум взаимопонимания с тройкой в отношении последних требований, в сочетании с заявлением Драги, что «обозначились признаки стабилизации», смогли привести в умиротворение быков по евро. Поведение и язык Драги во время пресс-конференции были объяснимо напряженными и обдуманными; он предположил, что, хотя экономика еврозоны сталкивается с понижательными рисками, они уже  не являются «значительными». Он также сказал, что прогноз по инфляции является в целом сбалансированным, что перечеркивает предположения о скором снижении ставок и сказал, что спрос на следующем 3-хлетнем аукционе LTRO (который пройдет позднее в этом месяце), будет сильным. Драги также высказал свое несогласие с предположениями о принятии Банком любых стрижек по удерживаемым греческим облигациям. ..Источник: FxTeam

Влияние на рынок:3На фоне постоянной жесткой экономии, Португалия, конец, вознаграждена. На вчерашней встрече немецкого и португальского министров финансов,  последний предположил, что есть некоторое пространство для смягчения условий пакета спасения для Португалии размером 78 миллиардов евро, но только после выяснения ситуации с Грецией. Шойбле отметил, что Португалия показала большой прогресс в осуществлении предъявленных требований. Доходность португальских десятилеток упала еще на 20 пунктов сегодня до уровня 13.15%, чуть более чем за неделю снижение составило больше 500 пунктов. Внезапно страна покинула реанимацию, хотя остается в тяжелом состоянии, так как просто не может позволить себе такую стоимость заимствований. ..Источник: FxTeam

Влияние на рынок:3 Почти метрономный подъем осси последние недели натолкнулся на ощутимую фиксацию прибыли этой ночью. После достижения шестимесячного максимума в 1.0845 ранее на этой неделе, осси сейчас ниже 1.07. Интересно то, что продажи прошлой ночью были достаточно последовательными, и трейдеры успешно идут к стоп-уровням. Две фундаментальные силы помогли изменить настроение. Во-первых, в последнем квартальном заявлении по монетарной политике RBA были пересмотрены в сторону понижения прогнозы в отношении инфляции и на рост в этом году, Банк вновь подтвердил готовность снижать ставки и далее, если «спрос существенно ослабнет». Во-вторых, последние данные по торговле из Китая, по меньшей мере, несколько тревожны, импорт упал более чем на 15% в годовом исчислении в прошлом месяце. Как и всегда с  китайскими данными в это время года нужно обходиться осторожно из-за искажений, связанных с новогодними праздниками. Тем не менее, осси все еще на высоком уровне, несмотря на снижение прошлой ночью. В воздухе кружит «коррекция», которая коснется осси в ближайшей перспективе. ..Источник: FxTeam

Влияние на рынок:3 Судя по всему, сегодняшние события были очень полезны для фунта. Как и ожидалось, Банк Англии решил расширить программу закупки активов еще на 50 миллиардов фунтов до 325 миллиардов, процесс должен завершиться через три месяца. В заявлении, сопровождающем анонс, Банк Англии выразил обеспокоенность в связи со «значительным дефицитом», который может сохраниться в британской экономике, и что без дополнительных закупок активов, инфляция может опуститься ниже целевой. Кроме того, политики ожидают, что экономика останется слабой в ближайшей перспективе; таким образом, на наш взгляд, дальнейшее QE нельзя исключать после последней партии закупок в мае. В каком-то смысле, готовность Банка Англии продолжать ответственную линию монетарной политики во времена беспрецедентной бюджетной экономии заслуживает похвалы. Стерлинг также приветствовал новость о том, что торговый дефицит в декабре был минимальным за девять лет. Объем экспорта в последнем квартале 2011 года вырос на 3.7% в отличие от импорта, который вырос лишь на 0.7%. В результате, первоначальная оценка ВВП за четвертый квартал -0.2%, вероятно, будет пересмотрена в сторону повышения. Интересно то, что с учетом неопределенности во всей Европе, основной вклад в улучшение торговой картины внес растущий объем экспорта, который по втором полугодии прошлого года вырос на 6%. Импорт был сдержан очень слабым внутренним спросом и незначительно падал в течение полугода до декабря. Банк также будет рад узнать, что импорт фактически становится дешевле, что, в свою очередь, помогает Банку достигнуть инфляционных целей. Подтверждение того, что экономика нуждается в балансировке можно найти в слабости промышленного сектора. Промышленному производству удалось вырасти на 0.5% в последнем месяце года, но до этого были четыре месяца спада из пяти. Слабеющий внутренний спрос и очень теплая погода сказались на потреблении газа и электричества. Промышленное производство ползет вперед, рост внешнего спроса почти полностью компенсирует снижающийся внутренний спрос. Стерлинг вырос против основных валют сегодня на фоне новых сомнений в отношении Греции, которые и «потопили» спрос на единую валюту. ..Источник: FxTeam

Влияние на рынок:3 Вера в то, что вчерашние продолжительные встречи в Афинах приведут к сделке, обеспечили евро свежий импульс ночью, и евро достиг двухмесячного максимума, преодолев 1.33. По данным греческой пресс-службы, которая дала интервью Guardian, греческий министр финансов Венизелос должен получить окончательный текст соглашения в руки перед посадкой в самолет, летящий на саммит Еврогруппы в Брюссель. ПМ Пападемос утверждал, что основные партии и тройка тщательно проработали расхождения по всем вопросам, за исключением надбавок к пенсиям. К примеру, греческие политики согласились на  сокращение минимальной зарплаты на 22% в рамках требований тройки. Звучит скептически, но мы слышали это много раз. Если сделка действительно уже есть, тройка удивительно молчалива. Часы тикают, а ясности мало. Если это действительно уже случилось, не совсем ясно как могут себя повести греческие политики в рамках этого соглашения, если судить по последним нескольким годам. Если рост евро действительно связан с греческой сделкой, тогда, на наш взгляд, это действительно триумф надежды над опытом. ..Источник: FxTeam

Влияние на рынок:2Сделав большой удар по надеждам, что китайские чиновники предпримут дальнейшее смягчение финансовых условий, инфляция в январе выросла до 4,5% г/г против 4,1% в последнем месяце 2011-го и заметно превзошла ожидания. Только за один январь цены взлетели на 1,5%, что является самым большим месячным ростом с 2008-го. В значительной степени такой разброс цен объясняется тем, что в январе китайцы праздновали новый год, что резко увеличивает расходы. Но даже так, что будет наиболее беспокоить политиков, что потребительские расходы до сих пор сильны, несмотря на серьезное закручивание гаек за последние полтора года. Темп роста зарплат остается высоким: в прошлом году реальные располагаемые доходы увеличились на 10% (какой резкий контраст с падением реальных доходов в большинстве развитых стран!). Также правительство ежегодно до 2015-го будет повышать минимальную оплату труда на 13%. Хотя темп роста доходов по-прежнему является проблемой, замедление темпов роста цен производственных товаров должно удовлетворить чиновников. В январе рост цен производителей замедлился до всего 0,7% г/г с 1,7% месяцем ранее. Это означает, что мы можем увидеть замедление инфляции в ближайшие месяцы. Сейчас, однако, Пекин будет сохранять осторожность в отношении слишком быстрого смягчения монетарной политики, несмотря на серьезное снижение цен на недвижимость. Снижение ставок определенно ушло с повестки дня и резервные требования к банкам будут смягчены со временем, но лишь постепенно. Совершенно точно, что китайские чиновники продолжают бояться возвращения  джина инфляции. ..Источник: FxTeam

Влияние на рынок:3Незадолго до ЕЦБ Банк Англии анонсирует результаты своего последнего заседания. Они будут важными по двум причинам. Во-первых, в этом месяце публикуется отчет по инфляции, и важные события обычно происходят именно в эти месяцы (Фев, Май, Авг и Дек). Во-вторых, программа количественного смягчения, анонсированная в октябре прошлого года, подошла к концу. И перед Банком встает вопрос, следует ли ее продолжать. Нам кажется, что ответ скорее да, чем нет, но лишь в размере 50 млрд. фунтов. Банк сосредоточен в основном на покупках бумаг британского правительства, что делает его программу более ограниченной по сравнению, например, с действиями ФРС или вливаниями ликвидности от ЕЦБ. Недавняя слабость экономики (снижение на 0,2% в последнем квартале) сочетается с некоторыми признаками ослабления инфляции в опережающих индикаторах, что говорит о наличии у  Банка пространства для дальнейшего небольшого смягчения. Также стоит отметить, что в то время, как рынки евро наслаждаются преимуществами масштабных инъекций ликвидности от ЕЦБ, стерлинговые рынки стоят в стороне, и это заметно на денежных рынках. Мы не ожидаем каких-то инициатив от Банка Англии на этом фронте, но этот момент следует иметь в виду. Британским банкам требуется проводить масштабное рефинансирование (только в этом году необходимо привлечь краткосрочных бумаг на 140 млрд.). ..Источник: FxTeam